18. března 2010 Jste si jisti svojí investicí do akciií? Pak budete mít jistě zájem vydělat co nejvíce. Pomohl by v tomto případě úvěr? Není to tak jednoznačné.
Snad každý obchodník s akciemi nabízí svým klientům úvěr. Podmínky se samozřejmě dost liší. Např. Capital Partners požaduje 5 % p.a. + hodnotu jednoměsíčního PRIBORu. A ještě k tomu poplatek 1 700 Kč.
S těmito vstupními parametry je možné porovnat investici 300 000 Kč bez úvěru a investici 300 000 Kč s úvěrem ve výši 700 000 Kč. V druhém případě tedy půjde o investici 1 000 000 Kč.
Jak vypadá zhodnocení v obou případech ukazuje graf na obr.
Úhly, které jednotlivé přímky svírají s osou, jsou funkcí celkové investované částky.
Pozn.: Modrá čára (investice bez úvěru) vychází na svislé osy z hodnoty investice, tj. 300 000 Kč. Další bod se určí např. pro nárůst 20 %, pro který je navýšení investice 60 000 Kč.
Černá čára (s úvěrem) by měla teoreticky vycházet z hodnoty 1 000 000 Kč. Od ní je ale třeba odečíst vlastní úvěr (bude se muset vrátit) a náklady na poskytnutí úvěru.
V případě úvěru 700 000 Kč to bude velmi přibližně (a s časem pokaždé jinak) 50 000 Kč. Výchozím bodem je zde proto hodnota 250 000 Kč.
Při vkladu 300 000 Kč jsou samozřejmě nižší absolutní výnosy. Při vkladu 1 M jsou výnosy vyšší, ale o to jsou také vyšší potenciální ztráty. Významný je bod, ve kterém se čáry průběhu zisku protínají. V našem případě jde asi o hodnotu ročního zisku 7,1 %. Do tohoto zisku je absolutní výnos z investice bez úvěru dokonce vyšší, protože u druhé investice se projevují odpisy za náklady úvěru.
Pozn.: Hodnota cca 320 000 Kč zde představuje příjem z prodeje akcií po jednom roce.
Početně jde u investice bez úvěru o součin 1,07*300 000 = 321 000. Ve verzi s úvěrem jde o vztah 1,07*1 000 000 - 50 000 - 700 000 = 1 070 000 - 50 000 - 700 000 = 320 000.
U nižších výnosů nebo dokonce u zráty je vyšší investice (a navíc ještě s úvěrem) samozřejmě nevýhodná. Rozdíl porovnávaných výnosů závisí na výši úvěru a na nákladech na úvěr.
Řekl bych, že růst o 7 % za rok je v normální ekonomice celkem slušný. Vyšší nárůst bude spíše výjimečný.
Z toho plyne, že hnát se bez uvážení do úvěru může být prodělečné. Chce to vzít papír a kalkulovat přesné náklady a ty porovnat se svojí prognózou růstu.
Něco jiného je to samozřejmě v době po krizi, kdy lze u některých titulů očekávat vyšší výnosy. Teď jen vědět u kterých.
zdroj: Weritum Consulting, s.r.o. a Capital Partners a.s.
